第23章 神秘乌云下的危机(第3页)

 性质与特点

 ? 与债券期限正相关：一般来说，债券期限越长，麦考利久期越大，债券价格对利率变动的敏感度也就越高。

 ? 与票面利率负相关：票面利率越高，早期现金流的权重相对较大，久期会相对较短，因为较高的票面利息使得投资者能更快地收回部分投资。

 ? 与到期收益率负相关：到期收益率上升时，债券未来现金流的现值会下降，且远期现金流的现值下降幅度更大，导致久期缩短。

 作用与应用

 ? 衡量利率风险：投资者可以通过麦考利久期来评估债券投资面临的利率风险。久期越长，利率上升时债券价格下跌的幅度就越大，反之亦然。

 ? 资产负债管理：金融机构可以利用久期来管理资产和负债的匹配，使资产和负债的久期尽量相等，以降低利率变动对净值的影响。

 ? 投资组合构建：投资者可以根据自己对利率走势的预期，选择不同久期的债券来构建投资组合。预期利率下降时，可增加久期较长的债券比重，以获取更大的资本利得；预期利率上升时，则减少久期长的债券。